摩根士丹利最新研报指出，蔚来旗下芯片主体神玑科技在 2026 世界人工智能大会的集中亮相，推动蔚来资本市场叙事升级，从单纯持续投入资金的电动车厂商，向垂直整合 AI 芯片平台转型；芯片业务正成为蔚来汽车主业之外价值愈发清晰的潜在增长资产。
本月在上海举办的 WAIC 2026 上，神玑科技首次以独立主体参展，展出 NX9031 系列多款自研芯片，定位覆盖智能辅助驾驶、具身智能、智能体推理三大赛道的全域芯片平台。机构认为，作为蔚来投入规模最大的研发板块之一，神玑正在将前期持续投入转化为具备商业化能力的业务。对投资者而言，最大看点在于业务边界拓展：芯片方案不再局限车载场景，开始面向人形机器人、无人物流、高算力终端的训练与推理需求，持续拓宽市场空间，打开业绩上行潜力。
产品端，高端型号 NX9031X 服务智能辅助驾驶，现已全面搭载蔚来、乐道全系车型，累计出货突破 30 万颗。中端 NX9031U 同样采用 5nm 车规制程，风冷条件下等效算力最高可达 800TOPS，支撑全新睿动具身智能开发平台，赋能机器人感知规划、智能计算等场景。除此之外，神玑还推出 NX9031C、NX6031 感知芯片与分布式智能体平台，完善产品矩阵。
资金与成本层面，神玑自 2025 年 6 月独立拆分后，累计融资接近 30 亿元，今年 2 月外部融资完成后投后估值约 83 亿元。自研芯片有效替代海外高端算力产品，单颗 NX9031 算力可媲美四颗英伟达 Orin 处理器；随着出货规模持续提升，研发固定成本不断摊薄。2025 年末，神玑已经向第三方车企授权 NX9031 相关技术，新增授权收入来源。
摩根士丹利判断，依托规模化内供叠加对外商业化，蔚来芯片业务有望结束持续侵蚀利润的状态，转而形成利润保护屏障。蔚来持有神玑科技约 63% 控股权，随着外部客户拓展、机器人相关收入持续增长，芯片板块将成为上市公司极具想象空间的增值资产，持续重塑市场对蔚来长期价值的判断。
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