近日，围绕Tesla与SpaceX可能合并的传闻升温，让不少韩国投资者心里发紧。对他们而言，关键不在战略布局，而在一笔可能突然到来的税单。
此前，SpaceX已与人工智能公司xAI完成整合，市场猜测，Elon Musk或将进一步把相关业务并入特斯拉，加速AI版图扩张。如果未来以新设控股公司的方式完成合并，现有特斯拉股票大概率会被置换为新公司股份。
问题随之而来。按照韩国税法，这类海外股票换股会被视为“拟制卖出再买入”。也就是说，哪怕投资者并未真正套现，只要账面盈利超过250万韩元，就可能立刻被征收22%的资本利得税。
这意味着，投资者必须为“未实现收益”提前缴税，形成现实的资金压力。虽然剩余税款仍待真正卖出时再缴，但提前支付的部分已足以让不少长期持有者措手不及。与之相比，韩国国内企业重组可以申请递延纳税，海外投资却没有同样待遇。
有投资者在国会请愿指出，未卖先税可能迫使长期投资者被动抛售股票以筹措税款，反而扰动市场稳定。
数据显示，特斯拉是韩国投资者持有规模最大的海外股票，托管金额约260亿美元。紧随其后的包括Nvidia、Alphabet Inc.、Palantir Technologies和Apple Inc.。韩国投资者合计持有特斯拉约1.7%的股份，在其约1.5万亿美元市值中占有一席之地。
券商人士也提醒，这种税制安排可能带来短期波动。“即便投资者没有卖股，法律也会认定为已出售，从而触发22%的税负。”一旦税负落实，部分投资者或被迫卖股，股价可能因此出现波动。
类似情况并非没有先例。去年5月，Rocket Lab USA重组为Rocket Lab Corp.后，韩国财政部门最终认定该交易属于应税处置，且无递延选项。
目前，特斯拉与SpaceX合并尚未正式确认，具体操作方式仍是未知数。但可以肯定的是，只要采用换股结构，韩国投资者就难以回避税务问题。在全球资本日益联通的今天，税制差异带来的连锁反应，或许比企业战略本身更具现实冲击。
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